Volkswagen: niepokojące wyniki finansowe za Q1…Q3 w 2026 roku

Wyniki Grupy Volkswagen za pierwsze dziewięć miesięcy 2026 roku wskazują na konieczność szybkiego i zdecydowanego wdrożenia działań naprawczych.

Grupa wprowadza na rynek nowe pojazdy wyposażone w zaawansowane technologie. Jednocześnie utrzymuje znaczący udział w europejskim rynku mobilności elektrycznej. Samochody elektryczne stanowią 40% jej portfela zamówień. Duży wkład w ten wynik ma rodzina elektryków miejskich, na którą Volkswagen otrzymał już 150 000 zamówień.

Źródło: Volkswagen

– Po dziewięciu miesiącach nasz operacyjny wskaźnik rentowności sprzedaży przed uwzględnieniem pozycji specjalnych wynosi 3,8 procent. To zbyt niski poziom, abyśmy mogli nadal intensywnie inwestować w naszą przyszłość – powiedział Arno Antlitz, dyrektor finansowy i dyrektor operacyjny Grupy Volkswagen.

W odpowiedzi na te wyzwania Volkswagen opracował „Plan na przyszłość”, którego celem jest trwała poprawa rentowności. Program obejmuje usprawnienie gamy modeli, uproszczenie struktur organizacyjnych oraz obniżenie kosztów produkcji pojazdów i kosztów ogólnych. Grupa zamierza także zwiększyć wydajność zakładów produkcyjnych i przyspieszyć rozwój technologiczny.

Łączna wartość programu redukcji kosztów wynosi około 31 mld EUR. Dlatego priorytetem Grupy pozostaje szybkie i konsekwentne wdrożenie zaplanowanych działań.

Przychody Grupy Volkswagen spadły o 2%

Przychody ze sprzedaży w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 r. wyniosły 233,4 mld EUR. Były więc nieco niższe niż w analogicznym okresie 2025 r., kiedy osiągnęły 238,7 mld EUR.

Ze względu na coraz trudniejsze warunki rynkowe, sprzedaż pojazdów – z wyłączeniem chińskich spółek joint venture – spadła o 1%. Jednocześnie dział usług finansowych odnotował wzrost o 8%, który częściowo zrównoważył spadek w segmencie motoryzacyjnym o 4%. W rezultacie przychody ze sprzedaży całej Grupy zmniejszyły się o 2%.

Wynik operacyjny Grupy Volkswagen w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 r. wyniósł 0,1 mld EUR. Dla porównania, w analogicznym okresie poprzedniego roku osiągnął 5,4 mld EUR. Spadek wynikał przede wszystkim z pozycji nadzwyczajnych o łącznej wartości 8,7 mld EUR. Z tej kwoty 7,8 mld EUR przypadło na trzeci kwartał. Tym samym przed uwzględnieniem pozycji nadzwyczajnych wynik operacyjny wyniósł 8,8 mld EUR.

Do pozycji nadzwyczajnych zaliczono odpisy z tytułu utraty wartości firmy Porsche, wynoszące 6,4 mld EUR oraz niegotówkowe korekty związane z utratą wartości aktywów spółek objętych pełną konsolidacją w Chinach. Ich wartość wyniosła około 1 mld EUR. Grupa uwzględniła również dodatkowe koszty związane z planowaną sprzedażą spółki Volkswagen Osnabrück GmbH.

Na wyniki finansowe negatywnie wpłynęła również słaba koniunktura rynkowa w Chinach. Jednak sprzedaż pojazdów z wyłączeniem chińskich spółek joint venture była tylko o 1% niższa niż rok wcześniej.

Dodatkowo Grupa odczuła rosnącą globalną presję cenową i konkurencyjną. Znaczenie miał także większy udział pojazdów elektrycznych o niższej marży w sprzedaży samochodów. Na wielkość sprzedaży wpłynęły również ograniczenia handlowe oraz cła.

Przepływy pieniężne netto wzrosły o 145%

Przepływy pieniężne netto w dziale motoryzacyjnym osiągnęły 4,4 mld EUR w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 r. W analogicznym okresie 2025 r. wyniosły 1,8 mld EUR. Oznacza to wzrost o 145%. Poprawa wynikała przede wszystkim z niższych nakładów inwestycyjnych oraz działań związanych z portfelem aktywów.

Przepływy pieniężne netto po korekcie o efekty fuzji i przejęć wyniosły około 3,9 mld EUR. Dla porównania w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. osiągnęły 3,5 mld EUR. Kwota ta obejmuje również wpłaty w wysokości 0,5 mld EUR, które Grupa przeznaczyła na zwiększenie finansowania zobowiązań emerytalnych.

Na dzień 30 września 2026 r. płynność netto wynosiła 33,0 mld EUR. Natomiast 31 grudnia 2025 r. osiągała 34,5 mld EUR.

Sprzedaż pojazdów spadła o 11%

W pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 r. Grupa Volkswagen sprzedała 5,9 mln samochodów. Oznacza to spadek o 11% wobec analogicznego okresu 2025 r., kiedy sprzedaż wyniosła 6,6 mln pojazdów.

Liczba zamówień przyjętych w Europie wzrosła o około 4% w porównaniu z pierwszymi dziewięcioma miesiącami 2025 r. W tym okresie Grupa przyjęła zamówienia na 3,0 miliony pojazdów, wobec 2,9 milionów rok wcześniej. Jednocześnie liczba zamówień na samochody w pełni elektryczne (BEV) wzrosła o 39%.

Europejski portfel zamówień zwiększył się o 11% w porównaniu z końcem 2025 r. i osiągnął około 1,1 milionów pojazdów. Na koniec września samochody elektryczne stanowiły około 40% europejskiego portfela zamówień. Ponadto Grupa otrzymała już około 150 000 zamówień na rodzinę elektrycznych samochodów miejskich.

Prognozy finansowe Grupy Volkswagen na 2026 rok

Grupa Volkswagen przewiduje, że jej przychody ze sprzedaży w całym 2026 r. wyniosą około 315 mld EUR. Jednocześnie oczekuje, że marża operacyjna osiągnie poziom do 1%.

W dziale motoryzacyjnym Grupa prognozuje wskaźnik inwestycji na poziomie od 11 do 12%. Natomiast przepływy pieniężne netto mają wynieść od 3 mld do 6 mld EUR.

Według prognoz płynność netto działu motoryzacyjnego osiągnie w 2026 r. poziom od 32 mld do 34 mld EUR. Grupa Volkswagen nadal dąży do utrzymania stabilnej polityki finansowej i płynnościowej.

Sytuacja gospodarcza i geopolityczna wpływa na prognozy

Niepewność wynika przede wszystkim z sytuacji makroekonomicznej, ograniczeń w handlu międzynarodowym oraz napięć geopolitycznych. Dodatkowo znaczenie mają rosnąca intensywność konkurencji i zmienność na rynkach surowców, energii oraz walut. Na działalność Grupy wpływają także zmieniające się wymagania wynikające z przepisów dotyczących emisji.

Prognoza zakłada, że obecna sytuacja celna w handlu międzynarodowym pozostanie niezmieniona.

Grupa nadal nie może wiarygodnie oszacować potencjalnych przyszłych skutków eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Dlatego nie uwzględniła ich w prognozowanych danych.

Prognoza opiera się również na obecnej strukturze Grupy Volkswagen. Nie obejmuje potencjalnych skutków wdrożenia strategii „Group Target Picture 2030”. Ponadto nie uwzględnia możliwych konsekwencji sprzedaży większościowego pakietu udziałów w spółce Everllence.